嫩草工作室

从投资收益率波动性看，美国寿险资金收益率波动性较小，收益率更为稳定，中国的保险资金收益率波动明显较大。从2008年全球金融危机时期看，美国寿险资金投资收益率由2007年的6.01%降至2008年的5.63%，中国的保险资金投资收益率则由12.17%降至1.89%。这表明，我国保险资金管理的能力依然较弱，虽然保证了保险资金收益性要求，但资金收益率波动明显较大，且在个别年份投资收益率过低容易导致保险公司出现明显的利差损。

第三，中国经济的潜力巨大。中央一再强调“我国发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变”，我对此判断完全同意。过去40年，中国经济已经积累了向高质量发展的诸多有力条件，中国形成了全球最全的产业门类，形成了最适宜制造业发展的生态；中国的城镇化远远没有完成，下一个30年，近5亿多农民进入城市成为市民将是推动经济发展巨大的红利；麦肯锡预测，到2025年，中国的中等收入群体将达到8亿人口，将形成全球最大的消费群体，8亿人带来的产业需求是惊人的；中国也已经具备向创新型国家转变的技术和产业基础， 5G人工智能、工业互联网、物联网等领域的投资需求仍然处于饥渴状态。站在历史长河，我们没有任何理由对中国经济悲观。

在全球亿万富翁财富年度缩水规模榜单中，也出现了众多中国高净值人士的身影。其中，王健林的财富缩水109亿美元，排名第四；马云的财富缩水98亿美元，排名第六；马化腾的财富缩水87亿美元，排名第七；顺丰速运创始人王卫的财富缩水68亿美元，排名第九。

全球主要市场行情一览美国股市标普500指数周二收盘基本持平，从周一的本季度强劲开局中稍作休整，受沃博联股价下跌拖累，且经济数据并没有缓解人们对经济增长的担忧。多数股票从日内低点反弹，投资者开始重新评估市场近十年来最为强劲的季度涨幅。ZEGAFinancial的创始人兼首席执行官JayPestrichelli表示，全球投资者谨慎乐观，期待最好的结果，但也为最坏情况做准备。FrostInvestmentAdvisors总裁TomStringfellow表示，我们仍然处于不稳定的状态，我认为投资者只是寻找任何积极信号来维持涨势，或者至少设置一个底部。

反观日本，近年在利率不断下行的环境下，国债配置占比超过半壁江山，股票配置占比下滑，从2006年的25%左右跌至近年的10%左右。相应地，日本保险资金的投资收益也较低，近年收益水平在2.5%左右。投资“天花板”如何拆除？在美国，秉持长期价值投资理念的养老基金不仅在美国股市的成长中实现了自身规模快速扩大，也推动美国股市长期健康发展。中国的长期资金要在资本市场发挥更大的建设者作用，还有一段路要走。

截至6月的季度中，苹果销售额增加17%，达532.7亿美元；利润大涨32%，达到115.2亿美元，即每股利润2.34美元，收入和利润均超过华尔街预期。iPhone依旧是引领苹果公司销售额的旗舰产品。第三财季中，市场对售价999美元的iPhone X的需求提振了苹果的财务表现。